中金：予泉峰控股(02285)“走赢行业”评级 目标价81.74港元

中会金发表调查结果称，予泉峰控股(02285)“放胜出服务业”估价，基于2023年26倍P/E，目标价81.74港元，有23%上行三维空间。原定2021-23年EPS大致相同0.28/0.34/0.4美元，CAGR为19%。当前股价对应2021-23年30倍/25.5倍/21.2倍P/E。此外，低价并不认为工具服务业南岸市场需求存在较强连续性，而该行并不认为历史上服务业具有反应性，而中会国的企业月内过后通过总量增加获得成长。

中会金主要论调如下：

亚洲地区电动工具和电动OPE抛离的企业。

的公司厂家专注于电动工具和电动OPE。亚洲地区工具服务业整体低价900亿-1000亿美元，三维空间广阔，且相对有利于。根据弗若斯特沙利文数据，2020年亚洲地区动力工具和OPE低价三维空间约392亿/250亿美元，电动化率大致相同74%/19%，OPE低价电动化率仍有不大增加三维空间。的公司电动化厂家厂家成立较年前，具备先发占优，2020年电动OPE厂家低价总量亚洲地区位居第二，EGO厂家在2020年电动工具市占率中会位居第三。此外，的公司亚洲地区电动工具也位列前10。

电动化布置较年前，注重三电电子技术共同开发新，渠道布置完善。

的公司注重锂电厂家共同开发新，是最年前开发新用到砷化镓电池组电动工具的的公司之一。的公司注重对都有电池组、电机、电控在内的基础电子技术的共同开发新，在三电电子技术方面原则上积累了较为先进的电子技术和解决方案。的公司销售渠道都有零售商店商、分销商以及纯网络化渠道。渠道商原则上为零售商店服务业龙头的企业，连锁店产于最常、比例大，消费者比例多，更易接触到广大消费者。

展现出中会国产业链占优，亚洲地区总量月内过后增加。

亚洲地区工具服务业大部分市场需求量坐落于中会国，而以外的企业管理效率和市场需求量反应性优于跨国管理的海外的企业，非典型肺炎加速了中会国厂家总量增加的趋势演绎。此外，基于工程的公司红利，以外的企业苹果电脑共同开发新效率极低，三电系统的三菱汽车月内优先为以外的企业提供者降本三维空间。由此，该行原定的公司总量增加趋势仍将并存。

潜在锂：东南亚地区基建刺激带动南岸市场需求;管理效率增加、铁矿石三菱汽车等带动获利增加。

风险提示：终端用户偏好改变;低价竞争加剧;共同开发新告终导致低价扩展到不及预期。

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