华泰期货软商品日报20230411：下游购销略缓，郑棉震荡运转

■ 美国市场分析

期货多方面，亦同涨幅大豆2309合同14810元/吨，较年时则暴跌90元/吨，急跌0.60%。持和田量504870左手，和田单数17575张。挂钩多方面，塔城3128B棉花塔城到厂价15029元/吨，较年时则上扬149元/吨。挂钩基差CF05+220，较年时则上扬240。国内之外价15514元/吨，较年时则上扬91元/吨。挂钩基差CF05+700，较年时则上扬180。

世界性多方面，3年底月份在美国加息，油气暴跌，海之外商业银行风险血案爆发蔓延等表征原因的不良影响下，美棉花价格比出现大幅暴跌。但随着商业银行风险血案对美国市场情绪的不良影响逐步减弱，以及美棉花装运信息的向好，价格比在最下强势反弹。但是上周美国农业部发布的今年大豆耕种面积预估为1125.6万英亩，略高于此年前的美国市场意味著，或对美棉花价格比演化成一定压力。欧美多方面，均受海之外表征原因不良影响叠加欧美装运消费订单远逊意味著，宏观经济复苏偏慢，整体而言价格比取向略有失去平衡。虽今年欧美耕种面积意味著减少，愿景宏观经济短时间向好态势未变，在棉花价底部演化成了之上。但在目年前基本面没有明显改善的情况下下，上端压力仍然较大，短期内大豆不具备趋势性上扬飞轮。后期才可非议欧美之外新棉花的耕种意向，播种期的天气变动以及欧美新年度大豆的价格比增加收入等其所原因造成的不良影响。预估短期内棉花价仍将直到现在区间不稳定性的态势。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

■ 美国市场分析

期货多方面，亦同涨幅纸电2305合同5574元/吨，较年时则暴跌62元，急跌1.10%。挂钩多方面：北方地区“银星”针叶电挂钩价格比5800元/吨，较年前一日暴跌50元/吨。挂钩基差sp05+230，比起年前一日上扬20。北方地区“年底亮”针叶电5850元/吨，较年前一日暴跌50元/吨。挂钩基差sp05+280，比起年前一日上扬20。北方地区“马牌”针叶电5850元/吨，较年前一日暴跌50元/吨。挂钩基差sp05+280，比起年前一日上扬20。北方地区“北木”针叶电挂钩价格比6950元/吨，较年前一日暴跌50元/吨。挂钩基差sp05+1380，比起年前一日上扬20。

总计3年底月份，各商港纸电库存191.07万吨，较上年底下降7.6%，整体而言库存量由增转降。近期汇已保持在6.89附近，进口成本仍然保有正因如此，纸电金融属性较强，才可要密不可分非议离岸流通美元情况下以及纸电贴水情况下。虽然之外盘价格比依旧保持正因如此，但是根据欧美十三世纪所序文，结算多为一单一议，之外与之外盘结算太大出入。而且近期世界性纸电发运至中国需求量增加，目年前各商港纸电库存仍然东南面正因如此，之外加欧美美国市场据知颇为冷清，尤其是生活用纸及白卡纸美国市场下游厂商多只采取刚才可采购的作法，多重利空原因对纸电价格比演化成适当压力，预估愿景纸电价格比或将偏弱不稳定性。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

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