广发证券：中期港股上行21世纪更为确定 建议关注“兼顾反转与确定性”3条主线

广发证券发布2022年上交所之晚期策略展望对此，之欧美最更高层积极参与直至社会发展活力，税制暖风下的之欧美军事优势渐显，建议瞩目“配合反转与连续性”的3条副线：(1)平台社会发展：政府部门税制转为，瞩目上交所网际网路板块“困境反转”(民生与就业强相关的外卖、电子商务);(2)疫后复原：消费品复苏逐次展开，可选人消费品领域补偿复原密闭更加大，瞩目“补偿性消费品”(黄金珠宝/五金/化妆品);防疫来使拍手复苏号角(旅游者/酒店/博彩业);(3)更高赢利：上交所近十年优胜策略为会合款项固定式提供连续性。

22H2大势研判：顶端夯实，望风响应。

22H1恒生Index的观感优于世界性多数权益股东权益，展现出一定韧性。“稳增长改善价值胜率+美债通货膨胀率遏制转变观感”主导22H1上交所市场建筑风格。历史经验指引上交所已经意味着筑底的必要条件和充分条件，再创近十年军事战略固定式的都能机会。自已市场担忧外地因素还会制约上交所观感，但我们认为无需以致于担心，很多公司加息、美债通货膨胀率、美元弹性等外地风险对于刚再创基本面反转的上交所而言，不会是21世纪西行的主要掣肘。本轮之中美社会发展周期空白的时代背景下，短期上交所或维持振荡股票价格，之晚期上交所西行21世纪更加为确定，但暂时需要此后前进基本面复苏更加确定的信号，全面性西行密闭将取决于赢利实质性的上修幅度。

建筑风格展望：转变占优。

美债通货膨胀率对上交所建筑风格有指引价值，通货膨胀率西行近似于价值优于转变，但美债通货膨胀率更高位振荡之中后期，若转变比起赢利强劲，则能够抵消个数端掣肘(22H2恒生科技业绩有比较军事优势)，叠加赛果合意及世界性转变建筑风格异相，均指向22H2上交所将看出转变占优的特性。

社会发展及跨国公司赢利：上交所赢利将于22年之中报探底。

我们确实加拿大社会发展将更加快遭遇衰退!加拿大密歇根大学消费品者在短期内Index表明，22年Q3加拿大实际GDP销售收入经济总量或回落快于市场在短期内。此外加拿大社会发展衰退压力始终不小，前瞻指标唯term。国内全面性，22H2社会发展看出强于复苏的概率较更高，出口势能发散或快于市场在短期内，工程建设、消费品难显著超在短期内，之欧美社会发展是否能超在短期内取决于地产是否进一步来使。综合测算下，上交所赢利原计划于22年之中报探底，全部上交所22H1、22H2赢利经济总量计有-6.42%、11.59%。

弹性：外资固定式有回补密闭，会合款项21世纪增配。

很多公司实质性财政税制快节奏上升需待9月后，加拿大社会发展更加快遭遇衰退或导致此轮加息周期于年内之中止。生产量弹性充裕，美元弹性危机可能性小。很多公司此后收紧倚靠美债通货膨胀率更高位调试，22年美债通货膨胀率21世纪西行的term或于Q4用到。会合款项对上交所“越跌越偷”，“固定式型”简而言之突出，上交所仍然是保险款项与理财的都能“出海”机会，原计划会合款项净流入的21世纪将长时间。

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