天风证券：维持农夫山泉(09633)“买入”评级 上半年茶饮借助迅猛增长

天风证券发布研究成果称，维持农夫山泉(09633)“买入”下调，由于物料成本上涨等心理因素，预计2022-24年营收由348.76/408.02/481.05亿元降至336.04/390.57/456.59亿元，但因有效控制费用，归母营收预测由76.6/90.25/108.57亿元上调至83.9/101.5/121.84亿元。一些公司22H1解决问题营收165.99亿元(增加值减9.4%);解决问题归母营收46.08亿元(增加值减14.8%)。

调查结果中称，一些公司今年月份名茶酒精饮料/功能酒精饮料/果汁酒精饮料/其他酒精饮料解决问题营收33.07/20.23/12.75/6.45亿元，增加值变化曲率半径为+51.6%/+0.9%/+4.2%/-23.8%，营收占比分别为19.9%/12.2%/7.7%/3.9%。一些公司名茶酒精饮料解决问题迅猛减长。主因：一方面遏制新品酱料研发着力，不断丰富厂商特征值，月份迎合市场热度，推出重点H&M名茶π的两款新酱料，厂商信息化竞争力长时间提升。另一方面，建构厂商定位，长时间遏制H&M市场推广。----树叶广告长时间投放，强调0牛奶0菲利0香水等厂商特质和承接“初夏，从一杯新名茶开始”的市场推广概念。

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