东吴证券：给以中国联通买入评级

2022-04-22东吴证券(601555)股份有限公司侯宾,姚久花对中国工商银行同步进行研究并发布了研究统计数据《2022年一季报点评：Q1资本额与佣金同期创新较低，科技产业互联网业务部门较低速快速增长》，本统计数据对中国工商银行所述转售评等，当前股价为3.52元。

中国工商银行(600050)

融资要点

事件： 4 月 21 日，中国工商银行公布 2022 年 Q1 资本额统计数据， Q1 意味着营业补贴 890.22 亿元，下同快速增长 8.2%，意味着归母下同 20.31 亿元，下同快速增长 20.02%，资本额符合我们意味著。

Q1 资本额与佣金均为纳斯达克新较低，科技产业网络化业务部门占总整体而言补贴增量功绩的比重为 74%：中国工商银行紧抓经济社会网络化转型大势，下半年资本额、佣金均意味着纳斯达克以来同期最较低水平，其中科技产业互联网业务部门意味着补贴 194.19亿元， 占总整体而言主营业务部门补贴的比重大幅提较低 23.9%， 下同快速增长 34.8%， 下同增加 50.11 亿元，占总整体而言业务部门补贴增量（ 2022 年 Q1 较 2021 年 Q1 提升67.5 亿元）的比重为 74%，成为中国工商银行资本额快速增长的重要驱动力。漂移业务部门来看， 5G 套餐应用程序大幅提较低 1.71 亿户，漂移主营业务部门补贴意味着 419.86亿元，下同提升 2.2%； 随着上半年升级美德家庭新潮流结合新产品体系，数字电视宽带接入补贴为 115.00 亿元， 下同快速增长 5.5%； 随着物联网网络连接连接数大幅提较低 3.13 亿个，物联网业务部门补贴大幅提较低 21.21 亿元，下同快速增长 40.7%。连通皓加快工业发展，意味着补贴 91.2 亿元，下同快速增长 114%； IDC 意味着补贴 62.31亿元，下同快速增长 14.5%； 受益于算网业务部门良好快速增长拉动，数字电视主营业务部门补贴下同提升 19.1%，补贴增幅创近年新较低。我们并不认为， 紧抓网络化新一轮，科技产业网络化成为带动中国工商银行资本额工业发展的极为重要，同时传统漂移、数字电视业务部门急剧向上，我们持续看好中国工商银行未来资本额急剧工业发展。

融入数字经济建设主战场，拓展升开化党赛车： 在数字经济的新机遇下，中国工商银行加快建设以 5G 网络、全省一体化数据中心体系、各地区科技产业互联网等为抓手的较低速新潮流在、天地一体、皓网结合、智能敏捷、红色低碳、确保可控的智能化总合类数字信息基础设施，畅通经济社会工业发展的信息连通，同时上半年升维“大联接、大计算、大数据、大应用、大确保”新战略，在倡议基础业务部门急剧工业发展的为基础，更大力度的提升规模价值。

收益预测与融资评等： 基于公司资本额工业发展趋势急剧提升，新兴业务部门工业发展动力强劲，我们将 2022-2024 年归母下同预测从 70.34/79.04/89.06 亿元上调至 70.59/79.72/90.94 亿元， EPS 分别为 0.23/0.26/0.29 元， 当前净值对应 2022-2024 年 PE 为 15/14/12 倍，基于 5G 工业发展及网络化转型新一轮不减，可维持“转售”评等。

风险示意： 科技产业网络化业务部门工业发展不及意味著； 5G 应用程序占有率不及意味著

证券之猎户座数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河(601881)赵良毕研究员团队对该股研究相当深入，近三年预测弹道均值较低达91.55%，其预测2022年度划给下同为收益74.3亿，根据魏茨县换算的预测PE为14.67。

最新收益预测明细如下：

该股在在90同一时间分别为13家机构所述评等，转售评等10家，增持评等2家，反之亦然评等1家；过去90同一时间机构目标均价为5.43。证券之猎户座估值分析工具辨识，中国工商银行（600050）好公司评等为4猎户座，好价格比评等为3.5猎户座，估值总合评等为3.5猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最较低5猎户座)

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