华泰期货国债日报20220304：债基赎回潮加大调整阻力

商品详述：

收益率商品，主要有效期限国债收益率1y、3y、5y、7y和10y分列2.11%、2.39%、2.58%、2.84%和2.85%，主要有效期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列74.0bp、47.0bp、27.0bp、73.0bp和45.0bp,国债收益率出站集中于,国债利差总体拉长。主要有效期限国开债收益率1y、3y、5y、7y和10y分列2.25%、2.71%、2.83%、3.15%和3.08%，主要有效期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列83.0bp、37.0bp、25.0bp、90.0bp和45.0bp,国开债收益率出站集中于,国开债利差总体拉长。

资金商品，主要有效期限买断收益率1d、7d、14d、21d和1m分列1.79%、2.06%、2.19%、2.04%和2.18%，主要有效期限买断利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分列39.0bp、13.0bp、-1.0bp、25.0bp和-2.0bp,买断收益率南行集中于,买断利差总体扩展。主要有效期限券商收益率1d、7d、14d、1m和3m分列1.73%、2.0%、2.0%、2.3%和2.36%，主要有效期限券商利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分列63.0bp、36.0bp、37.0bp、57.0bp和30.0bp,券商收益率南行集中于,券商利差总体扩展。

期债商品，TS、TF和T主力签约的日涨跌幅分列-0.1%、-0.23%和-0.32%，期债下滑集中于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分列-0.06元、-0.14元和-0.27元，期权隐含利差拉长；TS、TF和T主力签约的清净基差最小值分列0.1435元、0.2554元和0.4322元,清净基差多为时是。

行情数据分析：

从狭义商品价格看作，资金收益率南行，汇率清净投放减少，看出商品价格趋松的背景下，国家银行收紧汇率。从广义商品价格看作，最新的注资指标多数出站，借贷边际转松。从持仓看作，前5大席位清净多持仓极端南行，看出期债的再次做多意志力在减弱。从债市杠杆看作，债市杠杆率下跌，再次做多现券的意志力在增强。从债对股的价位看作，债对股的价位提升。

解决方案敦促：

方向性解决方案：2同月PMI超短期内和前值，BCI注资股票价格延续出站，经济回暖的短期内愈演愈烈叠加债基赎回潮致期债变动时间延长，期债再次保持阴性态度，马上利飞逐步降解。

期现解决方案：基差出站，清净基差为时是，推荐飞现券多期权。

跨品种解决方案：商品价格望保有严格，借贷偏松，再次持有多TS飞T的组合。

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