广发期货：建议焦煤空单独自持有

【储备】汾渭粗略估计样品煤原煤含量周环比增高5.6万吨至611.3万吨，精煤含含量周环比持平至243.46万吨。110家洗煤厂累计含量为62.9万吨，周环比下降0.63万吨。美国进口多方面，甘其毛都出入境时限为了基本权利春季时限下都，近期时限量更进一步下跌。

【消费】截至5月25日，247家钢厂碳化累计含量47.1万吨，环比增高0.1万吨，全样品独立嫩化厂碳化累计含量67.4万吨，环比持平。均北部嫩企利润受损，但是检修力度尚未更进一步扩大，储备保持下都。

【库存】截至5月25日，全样品独立嫩企煤库存769.3万吨，环比增高17.6万吨，247家钢厂煤库存727.9万，环比下降20.7万吨。近期市场歇斯底里增温，嫩企及行商订货随即认真，原于不过多补库。

【观点】近期盘面急升后市场歇斯底里随即下跌，嫩企及行商订货随即认真，补库意愿下降。此外，动力煤矛盾不断凸显，依赖于季节急升可能，这仅仅煤顶部空间内或被逐步弹出。鉴于理论上沿河成材消费依旧偏弱以及动力煤依赖于继续下探的风险，建议煤空单继续持有，若三季度蒙煤长协下跌至90美金附近，仓单生产成本或在1120-1160左右。

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