万联证券：给予南京银行大股东评级

2022-04-18万联证券股份有限子公司郭懿对南京银行进行研究者并发行了研究者成果《点评报告：资本额和利润延续高增》，本报告对南京银行说明增持估价，当前股市为11.77元。

南京银行(601009)

报告关键性特质:

2022年4年中后期16日，南京银行发行了2021年度和2022年第一四季营业收入报告。

2021年和2022年1四季，资本额分别上半年快速增长18.74%和20.39%，归母销售额分别上半年快速增长21.04%和22.33%：年收入端，手续费净年收入上半年快速增长14.39%和-0.9%，手续费净年收入上半年快速增长16.83%和11.2%。资本额的高速快速增长主要是体量扩张以及外资收益的马达。

净息差环比并不大收窄：从分项数据资料看，额度长时间高速快速增长，推动额度占比的大幅大大提高，银行手续费经过一年的蓄力，也实现了较高的快速增长，推动负债端整体成本的下行。不过，丰饶资产端的收益叛将环比下行略微高达了负债端的下行略微，致使净息差环比小幅收窄。。

大零售战略性改革加快前推：1四季子公司在苏州增设3家支行商铺，苏州内县域支行覆盖度从2020年中后期的80%大大提高至90%。2022年全年规划新设47家支行，年中后期总商铺打破260家。新设支行商铺将成子公司更进一步存贷快速增长点。截止2022年一四季中后期，15家新设支行贡献手续费增量11.52%；贡献额度增量25.32%。

资产密度趋于稳定：一四季不良叛将0.90%，环比下行1BP。注目叛将1%，环比下行0.22个估。整体的拨备覆盖叛将达到398.41%，长时间大幅大大提高，可能会抵补战斗能力进一步增强。

营业收入分析与外资建议：子公司对公和零售业务同时甩开，催生中间业务的快速快速增长。分析2022/23年EPS1.89元/2.21元，按照南京银行A股4年中后期15日交易日11.9元，相关联2022年0.97倍PB，维持增持估价。

可能会因素：受新冠疫情影响，全球宏观经济以后不及预估，致使银行资产大大波动。

证券之星数据资料中心根据近三年发行的研报数据资料计算，中泰证券戴志锋研究者员团队对该股研究者极为集中，近三年分析准确度均值高达95.44%，其分析2022年度归属销售额为营业收入186.36亿，根据现价换算的分析PE为6.47。

最新营业收入分析明细如下：

该股最近90年中后期内共有16家机构说明估价，买入估价12家，增持估价4家；过去90年中后期内机构目标均价为14.72。证券之星作价分析工具显示，南京银行（601009）好子公司估价为4星，好价格估价为4星，作价综合估价为4星。(估价范围：1 ~ 5星，最高5星)

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