市场竞争越来越激烈，Netflix的"好日子"到头了吗？

减低100万顾客端，这比分析家估计的180万要高于。这也许是过于谨慎了，该宾夕法尼亚州公司刚刚为自己再度基本上一个要能。

我们并不认为，Netflix的网路平台持续增长是由多种原因造成的；漂行病造成了的观众群疲劳，获取新顾客端的便宜程度，制作团队素材的效率攀升，货币贬值的压力，以及强大的后继者。

04 无法脱身的顾客漂失

虽然几乎每个人都能用到Netflix账户，无论是自己的还是老朋友的，但我们或许越来越多的人刚刚朝向其他漂舆论服务于。网路平台者网路平台服务于以观赏主持人，然后在观赏完了主持人后随即拉出连接。

在各种服务于密切关系类比的失常一直很高于，而且在可无论如何的更进一步就就会保持稳定高于水准。沃德不太也许赶超Netflix，握有2.211亿顾客端，而Netflix的顾客端为2.207亿顾客端。HBO、Discovery+、Hulu、Apple TV、Prime Video、Peacock和Disney+都备有高于效率的主持人，顾客端可以从之前选择。

我们原订，随着后继者对零售商的渗透，顾客端太快速增长将持续增长。Netflix仅仅保持稳定着宾夕法尼亚州漂舆论零售商的最高零售商占有率，但我们并不认为该宾夕法尼亚州公司刚刚感觉到后继者日益激烈的零售商制约。

图例所述了22年第一上半年的宾夕法尼亚州漂舆论零售商占有率：

JustWatch

05 光有好的素材远超不够

Netflix握有一般来话说繁多的制作团队素材，但我们不或许这不太可能留住顾客端。由于类比的门槛很高于，顾客端就会在各种网路平台服务于之前漂动。许多顾客端狂看主持人，然后迅速拉出服务于。

Netflix的22年第一上半年通报面有好于预期，我们将此归因于顾客端对特定续作的忠诚度——即《巫师》、《土耳其语索》和《怪奇三部》，而非Netflix。其他漂舆论宾夕法尼亚州公司也在体现高于效率的素材，并更进一步均等预算以获取相同的英才。我们不或许优质素材是Netflix的圣杯。

我们原订，距离远在此便急剧下降，Netflix将需四处寻找替代的总收入举例来平抑总收入震荡。除了巴塔哥尼亚Prime和沃德，我们并不认为其他服务于也造成了着比方话说的漂失挑战。巴塔哥尼亚利用其在行服务于来单独顾客端，而父母一般不愿意在有父母亲的家庭之前减少Disney+

06 海报著手、减少效率和来得多危险性接收机

Netflix仍在寻求减少一些效率，并同时力图提升总收入。近来有400多名员工被裁掉，以减少效率。Netflix著手备有一个铺有海报的服务于行政组织。根据该著手，Netflix的顾客端将有一个来得价格便宜的7-9美元的网路平台，但必须观赏海报。

Netflix上周在在也提升了网路平台商品价格。从前，Netflix向顾客端索取的同月费平均19.99美元，这对漂舆论服务于来话说是一个关键叠加。图例所述了Netflix的商品价格历史：

The Verge

后继者者也在备有可以话说是来得好的商品价格选择。对于Hulu、沃德+和ESPN+这三者的午餐，顾客可以支付13.99美元/同月，与Netflix相对于，这是一个很高于的商品价格。

图例推测了宾夕法尼亚州顶级漂舆论服务于的每同月网路平台费用：

07 股票零售商显出

在依然12个同月那时候，Netflix的股票零售商攀升了大约60%，而标准普那时候500股票价格相对于之下攀升了大约15%。在依然五年那时候，Netflix货币贬值了大约27%。Netflix在大漂行在此期间急升，在2020年和2021年密切关系货币贬值了167%。

我们并不认为Netflix从前刚刚回吐其大漂行的获利。即使在股价预处理便，我们并不认为Netflix的期货零售商也高于不约而同的平均水准。示例的示意图推测了Netflix在依然一年和五年的股票零售商显出:

Ycharts

Ycharts

08 估值

鉴于后继者的助长，我们并不认为Netflix的股价过高。按平价测算，Netflix目前的期货零售商是2023年每股获利10.83美元的21.2倍，而不约而同的期货零售商是18.7倍。从EV/Sales来看，Netflix的C2023产值是3.3倍，而不约而同平均为2.3倍。我们原订更进一步就会有来得多的攀升密闭。

图例话说明了Netflix比起其不约而同的估值情况：

Techstockpros Wild Refinitiv

Refinitiv Wild Techstockpros

在43位分析家之前，28位持有标准普那时候，9位买进标准普那时候，6位销售标准普那时候。Netflix目前的期货零售商为230美元。要能价的之前位数是230美元，要能价的平均值是245美元，潜在攀升密闭平均6%。图例推测了NFLX的卖方标准普那时候和要能商品价格:

Refinitiv Wild Techstockpros

我们的销售标准普那时候造成了的也许就会有数：顾客端太快速增幅太快于预期，造成了总收入和营收好于预期。此外，Netflix可以制作团队素材供顾客端持续性观赏，造成了顾客端距离远减小。零售商可以赋予来得高的倍数，造成了该股在这些水准上太快速增长。

09 结语

我们对Netflix完了成了销售标准普那时候，并不认为该宾夕法尼亚州公司最出色的日子不太也许依然。我们原订网路平台太快速增长将在此便持续增长。 我们还并不认为，从财务角度来看，该宾夕法尼亚州公司刚刚使自己的财务状况变差，外资于海报著手、视频一些游戏行业，以及来得多。 漂舆论行业不太也许发生了叠加，Netflix不是镇上唯一的一些游戏。

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