美团股价一度翻红 中信证券：担忧已显过度 建议信念对待

2月18日，发改委等14政府部门印发《关于有助于服务业领域困难行业恢复发展的若干国策》，文件之前关于“指引快餐店等互联网跨平台企业进一步调低餐饮业舖服务费标准”的提法随之而来了市场需求对跨平台经济的忧虑，美团上周五大跌15%，如今再度低开5%，两日蒸发2600亿港元。盘初，美团跌幅越走越较窄，自此翻红，现阶段跌幅严重不足1%。

之前信证券看来，总体而言，我们看来指引跨平台经济让利相关法案随之而来的忧虑已显过份，我们看来基本面不仅仅对跨平台的乘数制约有限，国策不仅仅更不意味着新一轮国策监管，建议理性对待。

交银国际看来该国策针对全服务行业，综合鼓励针对之前高风险地区得到特定交好措施。美团2020-21年对舖交好国策一直持续性，2021年前3季度美团快餐店跨平台变现所部较2019年的14%减至13.7%。在得到舖交好的作法上，该行看来仍有大多可能性，例如得到更多流量倾斜提升舖报价规模。

交银看来交好之前小百货公司一直是互联网跨平台的最主要战略之一，美团快餐店现阶段配送收益仍不能几乎应尽配送成本，仍需与跨平台服务、电视广告服务及跨平台规模化效应相结合，而变现所部的调整可能综合发生在之前高风险地区的特定时期，制约电视广告及关键技术服务费收益，但对总体收益制约可控。维持美团(03690)的买入评级。

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