中金：予泉峰入股跑赢行业评级 目标价81.74港元

之中金发布研究报告援引，予泉峰母新公司（02285）“跑决胜负零售业”评级，基于2023年26倍P/E，目标价81.74港元，有23%上行维度。原计划2021-23年EPS分别为0.28/0.34/0.4美元，CAGR为19%。近期公司股票并不相同2021-23年30倍/25.5倍/21.2倍P/E。此外，的产品相信辅助工具零售业下游需要存在较强周期性，而该行相信历史背景上零售业不具保持稳定性，而之华北地区跨国企业未来将会小规模通过份额降低获茁壮。

之中金主要观点如下：

世界电动辅助工具和电动OPE领先跨国企业。

新公司厂商专注于电动辅助工具和电动OPE。世界辅助工具零售业总体的产品900亿-1000亿美元，维度宽阔，且比较保持稳定。根据弗若霍恩沙利文数据资料，2020年世界动力辅助工具和OPE的产品维度将近392亿/250亿美元，电动化率分别为74%/19%，OPE的产品电动化率仍有更大降低维度。新公司电动化厂商系列产品成立较较早，需有捕手优势，2020年电动OPE厂商的产品份额世界排名榜第二，EGO系列产品在2020年电动辅助工具市占率之中排名榜第三。此外，新公司世界电动辅助工具也位居前10。

电动化布局较较早，侧重三电系统设计研制，渠道布局现代化。

新公司侧重锂电厂商研制，是较较早开发使用固态电池电动辅助工具的新公司之一。新公司侧重对之外电池、电机、移动式在内的基础系统设计的研制，在三电系统设计方面仅有积累了较为先进的系统设计和提高灵活性。新公司销售渠道之外经销商、分销商以及纯新媒体渠道。渠道商仅有为零售零售业龙头跨国企业，-Eleven分布相当多、数量大，客户数量多，更可避免接触到广大消费者。

展现出之华北地区产业链优势，世界份额未来将会小规模降低。

世界辅助工具零售业大部分的产品需要位于之华北地区，而欧美跨国企业管理灵活性和的产品需要保持稳定性优于跨国管理的海外跨国企业，疫情减速了之华北地区系列产品份额降低的态势演绎。此外，基于设计者红利，欧美跨国企业新厂商研制灵活性低，三电子系统的三菱汽车未来将会应为欧美跨国企业提供降本维度。由此，该行原计划新公司份额降低态势仍将延续。

潜在聚合反应：欧美水电刺激蓬勃发展下游需要；管理灵活性降低、原材料三菱汽车等蓬勃发展利润率降低。

风险提示：终端用户偏好改变；的产品竞争更为严重；研制失败导致的产品扩大不及预料。

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