巴菲特股东信十大看点：千亿美元现金花不掉，将开上地股东大会

haway energy）持有人。因此，吉尔尼尔入股基本上持有人该头寸91.1%的权益。

的大五：“四大巨头”

创业者在入股回信之前用很大百字参考了抢占吉尔尼尔日本公司含义最大之皆的“四大巨头”。

跃居第一的是吉尔尼尔的开展业务范围。在谈及保险业务公司时，创业者指造出开展业务范围是为吉尔尼尔量身定做的，并相回信（保险业务）商品爱人不则会过时，营收通常则会随着经济上升和财政赤字而缩减。

Skype凭借年终消费者市场含义跃居第二。

分来作三四位的分别是bnsf（宾夕法尼亚州伯灵顿北方圣太菲支线运输日本公司）支线业务范围和bhe能源业务范围。

bnsf在2021年达到了创纪录的60亿美元支造出。bhe也在2021年总总计劲敌得40亿美元的创纪录佣金，比2000年吉尔尼尔首次收购bhe入股时的1.22亿美元上升了30多倍。

“bhe直到现在踏入公用事业巨头，是宾夕法尼亚州大之皆内陆地区风能、太阳能和电话线的主导力量。”创业者却说，“你则会想要到到意味著不是时下流行的‘洗绿（吹嘘概念炒来作高新）’主人翁。”

的大六：爱人不该做空宾夕法尼亚州

在入股回信之前，创业者一如既往地表示了对宾夕法尼亚州的热衷于。

创业者称，吉尔尼尔仅有和经营的宾夕法尼亚州“交通设施”资本——在其资本负债表上被分类为金融业、厂房和设备——比其他任何宾夕法尼亚州日本公司仅有和经营的都多。截至2021年年底，这些交通设施资本在吉尔尼尔的资本负债表上的含义为1580亿美元。“这一十进制将暂时缩减。因为吉尔尼尔多年来在坐大。”

2021年吉尔尼尔一总计征收了33亿美元的联邦税款收，此皆还有巨量的州税收和皆国税收款。“直到现在，吉尔尼尔每天向财政部缴纳约900万美元。”创业者却说。

“不道德地却说，我们的入股不该认定，实际上不该大肆宣扬，吉尔尼尔的繁荣是由于日本公司在宾夕法尼亚州开始运行而得到提倡养成的。如果没有人吉尔尼尔，我们的国家在1965年此后的几年里基本上则会平庸得更加造出色。然而，如果没有人我们在宾夕法尼亚州的家，吉尔尼尔爱人不则会踏入现在的样子。”创业者以吉尔尼尔的漫长为例再次阐释，爱人不该做空宾夕法尼亚州。

的大七：1440亿美元的款项和款项等价物

没错，每年都想要“干脆”的创业者，在2021年基本上没有人“消费者”成功。

2021在此之后吉尔尼尔的款项及款项等价物极低1440亿美元，其之前有1200亿美元是宾夕法尼亚州通货，全部在一年仅仅到期。

“路易（指创业者多家公司路易·马修斯）和我直到现在约定，吉尔尼尔（以及我们间日本公司除bnsf和bhe大多的子日本公司）将毕竟持有人至少300亿美元的款项和等价物。我们期盼日本公司在财务状况上坚不可摧，爱人不该仰赖陌生人（甚至是好友）的怜悯。我们俩都最喜欢睡得安稳，我们期盼我们的债权人、保险业务索赔人和你也能睡得安稳。”创业者却说。尽管如此，他其实并不最喜欢持有人如此高额的款项及款项等价物。

“我向你保障，这笔巨款并不是群众性的疯狂平庸。”创业者在回信之前写道，他对仅有一家民营企业的取向从1942年3月末11日首次套现注资者后未曾改变过。目前吉尔尼尔的持仓水平在80%左右基本维持不激，是因为想要到还好符合吉尔尼尔持仓标准化的日本公司（或之皆大股东）导致的。

“路易和我在基本上每每忍受着相似的重仓款项原因，这些时期没用是令人愉快的，也不是永久性的。”在创业者看来，至今他们基本上没有人想要到到什么能让他们舒服的不久才。

的大八：暂时低价融资

那么“股神”是如何必要地使用一些款项呢？答案是融资。

2021年四季度，吉尔尼尔融资了69亿美元的注资者，使得去年年平均总体融资金额达到270亿美元左右，再创新高。2020年吉尔尼尔不久刷新年平均247亿美元的融资纪录。而2022年才基本上左右两个月末，截至2月末23日，吉尔尼尔又投放12亿美元使用融资注资者。

“在基本上两年之前，我们融资了截止2019在此之后直接流通股的9%，工程造价517亿美元。这笔支造出使我们的经常性入股仅有吉尔尼尔所有业务范围能够多造出大约10%，无论这些业务范围是的子公司仅有（如bnsf和geico）还是之皆仅有（如可口可乐和里德）。”创业者写道。

在创业者看来，融资这一不能接受，缩减了入股在吉尔尼尔一大大股东和非大股东民营企业之前的世界市场。“当生产成本跟含义相比很低廉时，这就是我们入股缩减财货的最简单、最确定的方式为。（除了为不间断入股缩减含义皆，其他几方也获得了支造出：融资对融资入股的议价和社则会都有一定的诱因。）”

创业者阐释，要使吉尔尼尔的注资者融资有含义，注资者必须缺少适当的生产成本。“我们既然不想要为其他日本公司的注资者多再多，那如果我们在融资吉尔尼尔注资者时支造出过高，也得不偿失。”

“我们的胃口仍然很大，但毕竟取决生产成本。”创业者却说。

不得不认定的是，吉尔尼尔注资者的融资机则会有限，“因为它仅有高品质的注资者”。创业者理解却说，如果吉尔尼尔的注资者是被短期投机者大量持有人，其生产成本波激和现金量都则会大幅放大，这样可能给他带入更多有含义的融资机则会，让经常性入股们从投机性融资之前获利。

但只不过，不少“股神”的鼓舞人心直到现在将吉尔尼尔的注资者视来作了“传家宝”。

的大九：入股大则会重拾线下

令在世界上注资者振奋的一件事情是，在月份两年线上移师之后，获得好评的创业者入股大则会总算将回归线下。

创业者在入股回信之前达成协议，吉尔尼尔将于4月末29日（星期五）至5月末1日（星期日）在长岛移师年度入股大则会。

每年的5一月末，数以万计的注资人都则会离开了宾夕法尼亚州爱达荷州小城长岛，聆听吉尔尼尔ceo创业者和执行长路易·马修斯对该日本公司业务范围和注资原因的论调。不过，由于新冠SARS的受到影响，2020年和2021年入股则会基本上的网站上移师。

从入股回信之前披露的决议来看，举办入股则会首先只能缺少新冠疫苗的水痘证明。全则会将则会在宾夕法尼亚州东部小时4月末29日晚间8点30分开始，9点15分进入解题每一集。短暂的放学后小时后，早上1点到3点半将暂时同步进行解题。创业者、马修斯以及两位副手帕克和阿萨拉将则会在入股大则会上回答缺陷。

此皆，入股大则会期间还安排了传统的逛街日每一集和5公里长赛跑社交活激。

的大十：帕克·黎曼也当面了

相当多许多人关心的是，在2021年公报的后记之皆，造显现了帕克·黎曼（gregory abel）所写的一封致入股回信，主要是对吉尔尼尔在可不间断转变上都所来作努力的参考。而在公报开篇创业者的入股回信之前，也相当多留意阅读去后记之前阅读。

这是吉尔尼尔公报之前首次造显现除创业者大多的所写回信。那么，黎曼是谁？

2021年5月末3日在接受cnbc采访时，创业者认定：“董事们一致同意，如果我卸任，将由吉尔尼尔非开展业务范围的执行长greg abel接任ceo。”

创业者问到，吉尔尼尔董事则会直到现在对谁不该立刻元老ceo达成了总计识：“如果我今晚愈演愈烈一定会，帕克将在第二天早晨离任ceo。如果帕克愈演愈烈什么，另一位执行长阿萨拉离任。”

2018年1月末，创业者提拔了两名高管——帕克·黎曼（greg abel）和阿萨拉·吉恩（ajit jain）担任吉尔尼尔董事则会成员。

黎曼被委派为吉尔尼尔非开展业务范围的执行长，吉恩担任开展业务范围的执行长。创业者彼时指造出，这次委派是“迈向继任的一之皆”，因此二者被视来作创业者及马修斯未来的元老人。

多年来以来，人们都在怀疑这夫妻俩都是吉尔尼尔ceo的与此相反。直到2020年马修斯因SARS造出行受到限制难以造出席吉尔尼尔入股大则会，由黎曼本来马修斯举办，所致便大多看好他踏入创业者元老人。

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