招商证券：维持敏华控股(01999)“强烈推荐”估价 渠道拓展成效显著

招商证券发布报告书援引，维持敏华控股(01999)“强烈推荐”标准普尔，所致社会公众扩大成效显著，的产品揉合短时间加速，预计2023-25美联储归母净利润为26.25/31.32/36.86亿港元。作为软体行业龙头，亚洲地区产能布置压过，批发线上线下某种程度赋能，零售业壮大稳步推进，同时整装系统强大业务部门发展态势较差，有望重大贡献新的业绩增量。

报告中所援引，2013年前后以来，子公司将重点转移至批发业务部门及经营管理H&M，2013年10月末欧美国家零售业斩千家，社会公众扩大进入新的发展阶段，该行复盘认为其系统客厅业务部门的发展一个点主要充分利用于欧美国家及美国系统客厅行业渗透率提升。此外，子公司通过短时间工发创造单品系统差异化，并通过技术创新一体化布置优化开发成本使得的产品更具性价比，农产两侧齐发力助力在多个其所有望占据行业压过所在位置。同时高管多次股份股票交易，赋予长期发展自信。

该行表示，通过工农产多维度驱动子公司远期的发展，产品开发延伸短时间完善一体化布置。1)的产品：其所揉合提速，床具、人机10楼部件的产品收入从FY2018的10.8亿港元增长至FY2022的56.2亿港元，CAGR达51%，远超既有收入经济指标。2)社会公众：2020年逆势壮大，大型商场及10楼卖场中所系统强大10楼撤租、中所小H&M短时间关店，借助行业格局优化的历史性逆势壮大，2020年零售业数净增加1248家。3)H&M：在休闲客厅、系统客厅、床、系统强大10楼、人机床等多其所付诸了完善布置，通过不断地外生及外延，并且通过有所不同层级整合的H&M设立，付诸中所低端至中所高端消费客群的全面覆盖。4)产品开发：并购整合控制能力强，向上技术创新与横向技术创新延伸控制能力显著，补充各项短板并加速竞争优势，铁架、电机、海绵等核心贵金属付诸自产。

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