天暴风证券：给予中青旅买入评级

天风商业银行股份有限公司刘章明,何富丽有约期对中青旅完成研究者并刊发了研究者报告《Q2登革热压力下亏损相一致预料，双镇开放夏令营表现可期》，本报告对中青旅所述买断估价，也就是说公司股票为11.08元。

中青旅(600138)

公告22H1预料付诸归母项下-2.04亿元、上半年营业收入0.34亿元，相同Q2新纪录营业收入-0.92亿元、上半年营业收入0.99亿元，Q2低气压升温但环比略有减亏相一致预料（Q1总收入13.81亿元，归母项下-1.12亿元）；22H1预料付诸扣非项下-2.14亿元、上半年营业收入80.62万元，相同Q2新纪录扣非营业收入-0.94亿元、上半年营业收入0.96亿元；预料22H1非暂时性此一时957万元（上半年为3282万元）、其中22Q2非暂时性此一时198万元（上半年为252万元）。

22Q2，受南京、西安地区登革热影响，乌镇西栅人文景观及乌村自2022年4年初2日至5年初31日闭园，乌镇东栅人文景观自2022年4年初2日至7年初7日闭园，古北水镇人文景观自2022年5年初13日至5年初31日闭园，在登革热管控先导的情况下人文景观人流大幅增高；整合营销板块该公司推迟或撤除；旅行社、酒店该公司受到不同程度抑制。6年初1日乌镇西栅及古北水镇丧失开放，7年初8日乌镇东栅丧失开放。

营业收入数据资料分析与投资者建议：22Q2西安南京登革热较严峻下人文景观经营不善承压，非议登革热缓和后人文景观该公司复苏，公司非经营不善性存款高，登革热下彰显经营不善结实，期许登革热缓和路中人流丧失及濮院落成带来新增量。我们预料22-24年付诸营收90/103/120亿元，将归母项下润从2/5/6亿元调低至0.1/5/6亿元，也就是说公司股票相同PE为720/17/13X，维持"买断”估价。

可能会查看：宏观经济上行可能会；登革热丧失远胜预料可能会；新项目落成远胜预料可能会；营业收入预告仅为先期测算结果，具体数据资料以公司揭露的半年报数据资料应为

商业银行之主星数据资料中心根据有约三年刊发的研报数据资料计算，中银商业银行张译者研究者员团队对该股研究者极为有系统，有约三年数据资料分析准确度均值为56.52%，其数据资料分析2022年度归属项下润为营业收入1.9亿，根据下同换算的数据资料分析PE为42.29。

最新营业收入数据资料分析明细如下：

该股最有约90天内共有11家管理机构所述估价，买断估价5家，增持估价6家；以前90天内管理机构目标均价为12.81。根据有约五年财报数据资料，商业银行之主星市值分析工具表明，中青旅（600138）行业内发展潜力的外城一般，营业收入能够一般，将会营收成长性较高。不太可能有财务可能会，不存在症结的财务测试方法最主要：货币资金/总存款不下、有息存款负债不下、应收账款/营收、应收账款/营收有约3年数倍、经营不善收益/营收。该股好公司测试方法0.5主星，好价格测试方法1.5主星，综合测试方法1主星。（测试方法仅供参考，测试方法范围：0 ~ 5主星，最多5主星）

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